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外贸常识
3月出口增幅创逾两年新高 远高于路透预估中值100亿美元

    

邦华进出口(zjxchjgc.com)报道 中国海关总署周四(4月13日)公布,以美元计价3月出口同比增长16.4%,进口同比增长20.3%。其中出口同比增幅并创逾两年新高,此前高点为2015年2月的48.1%。
 
海关数据并显示,3月贸易顺差为239.25亿美元,远高于路透预估中值100亿美元。
 
以人民币计价,中国一季度出口3.33万亿元,同比增长14.8%;进口2.87万亿元,同比增长31.1%;同期贸易顺差4549.4亿元,收窄35.7%。3月以人民币计价出口同比增长22.3%,进口同比增长26.3%,贸易顺差为1643.42亿元。
 
人民币计价,一季度出口同比增14.8%,进口增长31.1%。一季度贸易顺差4549.4亿元人民币,收窄35.7%。海关新闻稿称,3月外贸出口先导指数为40.2,结束连续四个月环比上升走势,与上月持平。中国一季度进出口延续去年下半年以来回稳向好走势,但一季度的情况不能代表全年;而且外贸形势依然严峻复杂,不稳定、不确定因素还比较多,面临的困难不是短期的。
 
针对此次中国贸易帐数据,分析师均发表了不同观点,如下:
 
华泰证券宏观团队 李超
 
考虑到去年3月出口同比脉冲式反弹形成的高基数,本月数据实属强劲。我们判断出口修复趋势将在二三季度持续,但存在地缘政治层面的不确定性。
 
出口反弹主要由新兴市场和大宗商品国贡献,一季度向巴西(+35.8%)、俄罗斯(+22.4%)、马来西亚(+25.3%)等国出口增速较高,而向美国(+7.8%)、英国(+2.8%)、欧盟(+4.8%)、日本(+4.3%)出口依然相对平淡。未来发达国家外需增长能否后来居上,决定了全年出口增速能否超预期。
 
进口印证内需较好,二季度或迎边际拐点。3月进口同比+20.3%,弱于1-2月累计的+26.4%,一季度进口同比+24.0%。3月油价震荡,同比增速较2月明显收窄,国内PPI同样见顶回落。从历史数据判断,我们认为价格因素对进口增长的支撑也同期回落。那么除去价的因素,3月进口意味着经济内需仍在较高水平。预计未来进口增速将随着大宗价格回落而回落。
 
国信证券宏观固收团队
 
国内原材料库存偏高+国内需求走弱,3月进口明显回落。中国3月进口同比(按人民币计,下同)27%,较2月下滑17%。大宗商品中,多数产品进口量同比下滑,3月铁矿石、原油、铜同比分别为11%、20%,-25%,分别较2月变动-2%、20%、-6%,原材料进口动能下降。
 
低基数+需求尚可,3月出口小幅好转。中国3月出口同比18%,较2月上行14%,略超预期。其中,机电产品增长13%,较2月上升7%;纺织服装等传统劳动密集型产品26%,较2月上升48%。分国别来看,对前三大贸易伙伴出口增速均明显上行,对美国46%,对欧盟40%,对东盟55%。
 
3月贸易顺差恢复。中国3月贸易顺差1,608亿,较2月增加2,211亿,重现贸易顺差。今年2月发生贸易逆差与春节因素有关,我们预计2017年贸易差额将逐季回升。
 
华宝信托宏观分析师 聂文
 
进口今年一直超预期,一季度螺纹钢水泥价格上涨,国内投资需求上升,国内经济层面还是在补库存,说明国内需求还是在。
 
出口超预期和上月低于预期有关,可能存在上月出口挪到这个月结算的情况。全球来看,欧洲复苏较好,美国也在恢复,预计出口还是会增长,但在国际经济整体温和增长的情况下,出口持续保持10%以上有难度,预计在5-10%之间。进口方面,4月经济扩张动能减弱,新增信贷明显收紧,意味着需求在减弱,对进口有负面影响。
 
华融证券市场研究部总经理 马兹晖
 
一季度外贸数据显示当前基本面下外贸总体形势较好。不确定因素在于美国是否会采取贸易保护措施以及是否会有进一步的地缘冲突;从习主席访美公布的信息来看也较为乐观,缩窄中美两国贸易顺差的举措可能更多在于增加从美国的进口。预计二季度进出口仍会维持较高速度的增长,出口增速可能会高于一季度,因为从历史经验来看,中国很大一部分商品是转口的,先进口、再生产、再出口,因此出口增速后期会有进一步向上走的趋势。
 
上海证券宏观分析师 胡月晓
 
人民币贬值效应对外贸的效应开始逐步体现,经过一年多时间的贬值,人民币已从高点贬值10%,对出口竞争力的影响逐步呈现。另外,海外经济企稳回升态势也明显,需求出现缓步回升趋势。大宗商品价格的上涨,也使得中国进出口的贸易条件变差,预计400-500亿美元高顺差将很难持续重现。贸易顺差的减少,使得国内为维持货币投放平稳,降准的压力增大。

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